Die Kapitalabflüsse aus China fielen im Oktober mehr aus als zuvor, was vermuten l?sst, dass der Yuan inzwischen eher über- als unterbewertet ist.

Die chinesischen Banken hielten im Oktober erstmals seit vier Jahren wieder weniger für Devisenverkehr zur Verfügung stehende Yuan-Best?nde, was Spekulationen über eine Verlangsamung der Yuan-Aufwertung und eine lockere Geldpolitik ausl?st.

Die Menge sank im Oktober um 24,9 Milliarden Yuan (2,9 Milliarden Euro), wie die am Montag auf der Website der chinesischen Zentralbank ver?ffentlichten Daten zeigen. Analysten halten die Menge der für den Devisenverkehr zur Verfügung stehenden Yuan-Best?nde normalerweise für einen Indikator für Zu- und Abflüsse von "Fluchtkapital".

"Die Kapitalabflüsse zeigen, dass die internationalen Investoren sich zunehmend um das sehr wahrscheinliche Abschw?chen des chinesischen Wirtschaftswachstums n?chstes Jahr sorgen. Ebenso dürfte ihnen die steigenden Risiken bei den Darlehen an die Lokalregierungen durch Finanzierungsvehikel so wie der schw?chelnde Kapitalmarkt Sorgen bereiten", so der Analyst Zhuang Jian. Im dritten Quartal nahmen die Zuflüsse ausl?ndischer Direktinvestitionen nach China um 25 Prozent im Vergleich zum Vorquartal ab und betrugen noch 26,6 Milliarden Euro. Der Zahlungsbilanzüberschuss fiel sogar um 65 Prozent, wie die Daten des Nationalen Devisenamts zeigen.

Handelsbilanzdefizit wahrscheinlich. Zhuang prognostiziert, dass der Handelsüberschuss 2012 weiter schrumpft, sich die Aufwertung des Yuans verlangsamt und in Zukunft sogar eine Abwertung droht, da sich ein Handelsbilanzdefizit entwickeln wird. Li Daokui, ein wissenschaftlicher Berater des Geldpolitischen Komitees der Zentralbank, prognostizierte kürzlich ebenfalls, dass sich der Yuan in zwei Jahren abwerten k?nnte, da sich der Handelsbilanzüberschuss 2011 nur noch auf 1,6 Prozent des BIPs bel?uft.

"Die Kapitalabflüsse zeigen, dass der Yuan überbewertet ist, nicht unterbewertet", zitierte Bloomberg News Tim Condon, Vorsitzender für Asienforschung bei der ING Groep NV. "Wir erwarten weiterhin eine langsame Aufwertung des Yuans, aber noch langsamer als bisher, obwohl weniger Kapitalzuflüsse und ein Rückgang der Inflationsrate den Aufwertungsdruck senken würden. Trotz der Befürchtungen auf den M?rkten glauben wir nicht, dass eine Abwertung des Yuans derzeit wahrscheinlich ist", so der Analyst Chang Jian. Dieses Jahr wertete sich der Yuan bereits 4 Prozent auf.

"Es ist logisch von der chinesischen Regierung zu erwarten, die Geldpolitik zu lockern, da der Liquidit?tsdruck abnimmt. Beispielsweise k?nnte sie die Mindestreserveanforderungen für Gesch?ftsbanken lockern, um kleinen und mittleren Unternehmen zu helfen", meint Zhuang. Doch Lu Zhengwei, Chef?konom der Industrial Bank Corporation, sagt, dass der Rückgang der Yuan-Best?nde im Oktober zu gering sei, um die geldpolitischen Voraussetzungen grundlegend zu ?ndern. Eine Lockerung der Mindestreserveanforderungen sei daher vor Ende des Jahres unwahrscheinlich. "Ein paar geringe Anpassungen, wie beispielsweise eine weitere Ausweitung der Kreditvergabe oder Offenmarkteingriffe, sind m?glich", so Lu.

China werde die überwachung der "abnormalen" Kapitalabflüsse verbessern, da es weiterhin gegen "Fluchtkapital" k?mpfen wollen, erkl?rte das Devisenamt am Montag.