Die chinesische B?rsenaufsicht hat eine Reihe von Schritten unternommen, um mehr ausl?ndischen Investoren einen Zugang zum A-Aktienmarkt des Landes zu erm?glichen. Mit dieser Ma?nahme sollen im Vorfeld des B?rsengangs der Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) am 27. Oktober mehr Finanzmittel verfügbar gemacht werden. Au?erdem soll so der chinesische Finanzmarkt in übereinstimmung mit den Verpflichtungen des Landes beim Beitritt zur Welthandelsorganisation weiter ge?ffnet werden.

Die chinesische B?rsenaufsicht hatte im vergangenen Monat fünf weitere ausl?ndische Investoren als qualifizierte institutionelle Investoren (QFII) zugelassen, die h?chste in einem Monat zugelassene Anzahl des Jahres.

In den vergangenen drei Monaten hat die B?rsenaufsicht zehn neue QFII genehmigt. In den ersten sechs Monaten des Jahres waren es nur sechs. Die gesamten im Rahmen des QFII-Systems genehmigten Quoten betragen, seit das chinesische Devisenamt am 9. Oktober der Credit Swiss eine Quote von 200 Millionen US-Dollar einger?umt hat, über 8 Milliarden US-Dollar,.

Aus Statistiken des Devisenamtes geht hervor, dass das Land in derselben Periode einen Zufluss von 15,6 Milliarden US-Dollar an Investitionen aus dem Ausland zu verzeichnen hatte, eine Zunahme von 108 Prozent im Jahresvergleich. All dies zeigt, dass China, nach seiner erfolgreichen Aktienreform zur Umwandlung von nicht handelbaren staatseigenen Aktien in handelbare Aktien, seine Anstrengungen zur Zulassung von ausl?ndischen institutionellen Investoren in den A-Aktienmarkt erh?ht hat.

"Es w?re kurzsichtig, die Einführung von mehr QFIIs mit einem Mangel an Kapital für die Emission der ICBC-Aktien in Verbindung zu bringen", sagt Zhao Jianxing, ein Analyst der Shenzhener China Merchants Securities. "Es ist h?chste Zeit, dass die A-Aktien durch die Zulassung weiterer QFII in internationale Portfolios eingebunden werden."

Obwohl der Zufluss von Finanzmitteln durch QFII in den A-Aktienmarkt für den B?rsengang der ICBC mit Sicherheit von Vorteil ist, handelt es sich nicht um einen kurzfristige und unter Druck durchgeführte Ma?nahme, sondern um eine langfristige Strategie zur Beschleunigung der ?ffnung des Finanzmarktes für ausl?ndische Investoren. Im August hatte die B?rsenaufsicht mit einer neuen Regelung die Schwelle für langfristige Investoren zum Eintritt in Chinas Kapitalmarkt gesenkt, um so mehr QFII anzulocken. Nach der neuen Regel wurde die Haltefrist für Kapital von ausl?ndischen Pensionsfonds, Versicherungsunternehmen und Fonds von ursprünglich einem Jahr auf drei Monate gesenkt. Au?erdem wurden die Anforderungen bezüglich des Mindestverm?gens potentieller QFII von 10 Milliarden US-Dollar auf 5 Milliarden US-Dollar verringert.

Durch diese Ma?nahmen wolle man langfristige Investitionen in den Aktienmarkt f?rdern, schreibt die B?rsenaufsicht in einer Stellungnahme auf ihrer Internetseite.

"Der Umstand, dass es für einen QFII l?nger dauert ein Renminbi denominiertes Anlagenkonto einzurichten, als für einen inl?ndischen Investor, bedeutet, dass QFII am Aktienmarkt einen l?ngeren Investment/Return Zeitraum haben", meint Daniel Zeng, leitender Mitarbeiter der First State Cinda Fund Management.

Ein QFII, wie zum Beispiel ein Pensionsfonds oder eine Sozialfonds, hat an einem Aktienmarkt mit drei bis fünf Jahren üblicherweise eine l?ngere Investment/Return Laufzeit, da QFIIs tendenziell eher in Spitzenpapiere investieren, weil diese das Wirtschaftswachstum eines Landes reflektieren.

Die ICBC ist die gr??te Bank Chinas und wird Sinopec mit der Emission von rund 13 Milliarden A-Aktien an der Shanghaier B?rse als gr??tes Unternehmen abl?sen. Die Bank wird vermutlich zahlreiche institutionelle Investoren auf der Suche nach einem langfristigen Engagement anziehen, die Anteil an den wachsenden Gewinnen der Bank haben wollen.

Anteile an Banken haben in den letzten Wochen zunehmend an Popularit?t gewonnen, seit mehr QFIIs und Versicherungsgesellschaften Zugang zum A-Aktienmarkt erhalten.

Einige Analysten sind der Ansicht, dass es in der zweiten Jahresh?lfte weniger Investitionsm?glichkeiten geben wird als in der ersten Jahresh?lfte 2006. Dennoch ist es gut m?glich, dass der chinesische Aktienmarkt mit der Notierung der ICBC die gr??te Herausforderung aber auch die gr??te Chance seiner Geschichte erh?lt. Diese Chance sollte nicht an der Menge des Kapitals gemessen werden, die in den Markt flie?t, sondern an der Gelegenheit für den Markt, durch die Einführung von mehr internationalen Investoren, die eine langfristige Investitionsstrategie verfolgen und den Markt weiter nach au?en ?ffnen, eine grundlegende Wandlung zu vollziehen.

(China.org.cn, China Daily, 23. Oktober 2006)